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季末效应显现短期利率走强

在央行下调存款准备金率与季度资本需求高峰期相结合后,本周的市场利率出现短期上涨和长期下跌。截至9月11日,上海银行同业拆借利率(Shibor)隔夜,1周,2周,1个月,3个月,6个月利率收于2.451%,2.645%,2.683%,2.679%,2.707%,2.778% 9月4日分别上涨0.6,4.1,8.8,1.7,0.5和2个基点; 9个月和1年期利率分别收于2.979%和3.043%。本月4日,分别下跌1.2和0.8个基点。

9月6日,央行宣布将于9月16日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。此外,央行还宣布,该市的商业银行仅在省级行政区域内运作将被指示将存款准备金率降低1个百分点,并将在10月15日和11月15日实施两次,每次减少0.5个百分点。市场预计此次降准将为市场释放9000亿元流动性,这将增加未来市场的资金供应,整体市场利率,特别是长期利率将下降。此外,本周央行还有1765亿元的中期贷款融资,而央行并没有继续。

接近9月底,银行进入季末评估结束,市场也将面临国庆资金需求高峰,市场流动性进入紧张阶段。尽管央行最近下调了收购价,但由于降准,很难立即将流动性转移到市场。因此,央行近期补充了公开市场业务的短期流动性问题。本周,央行有40亿元逆回购到期。截至周三,央行累计启动了2300亿元的逆回购。

总体而言,尽管央行近期降低了收购价,但很难在短期内立即缓解季度末流动性不足的问题,因此短期利率可能继续走强不久的将来。 (作者:金石期货)

(编辑:方凤娇HF055)