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面对压顶的衰退危机 美国财政部又撒出了一个大招



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美国财政部采取了很多行动,在过去几天宣布了一项繁重的计划:发行超长期国债。这次可以开始一厢情愿吗? Century Bond可以解决世纪问题吗?

上周五,一则消息引发市场骚动:美国财政部再次推动发行50年期或100年期超长期政府债券,现已咨询投资者。

在最近债券市场发生骚乱的背景下,这一举动显然不是巧合。上周,10年期美国国债和2年期美国国债收益率曲线重新出现。 30年期美国国债收益率创下历史新低,跌至1.91%。

一般而言,购买长期债券意味着承担更多的波动风险,包括通货膨胀,国家是否会不分青红皂白地进行国债,信贷破产,潜在的战争等,因此其收益率会更高。

在过去三个月中,30年期美国国债价格的飙升带来了超过20%的回报。自20世纪80年代以来,这种情况在2008年底的金融危机和2011年的美国信用评级中只有减少。它发生在债务危机期间。降息预期,有吸引力的回报以及通胀需求使得长期国债不再存在。

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美国财政部究竟想要什么?

债券交易员表示,虽然美国延长债券最长期限的可能性很小,但如果计划推进,它将永久改变收益率曲线的形态。从理论上讲,发行长期债券将在一定程度上抑制市场对30年期债券的需求。 DA Davidson固定收益交易副总裁Mary Ann Hurley也表示:

“一旦这些超长期债券发行,定期的长期债券就会被打击。”

果然,发行债券的消息已经公布。美国30年期国债收益率16日盘中上涨8个基点,收于2.03%。 10年期美国国债收益率也从1.540%上升至1.603%。

此外,美国银行美林认为,除了消除市场对经济衰退的恐慌之外,财政部的目标是锁定低借贷成本以改善赤字。

超长期债券的价值是否值得购买?

事实上,美国财政部在2017年同样推出了上述概念,但由于市场反应不乐观,最终被搁置。这一次,它也引起了市场的冷嘲热讽。

有媒体指出,债券市场的波动加剧,目前的国债不能算是避险资产。自危机以来,与股市相比,长期债券的数量大幅波动。债券市场在过去三个月内增加或减少超过15%的次数与股票市场相当。

在全球范围内,Century Bonds的收益表现参差不齐。自两年前发行以来,100年期奥地利政府债券的价格已经翻了一倍多。在过去的三个月里,它已经上涨了50%。相反,阿根廷的超长期国债仅在上周下跌了29%。

在一些国家,超长期债券的收益率也不高。例如,30年期德国债券收益率仅为-0.22%,40年期日本政府债券收益率为0.19%,50年期英国政府债券收益率为0.94%,而100年期奥地利政府债券收益率为只有1.1%。所有这些政府债券的收益率都低于该国的通胀水平。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师马克卡巴纳(Mark Cabana)预测,50年期国债收益率可能比30年期国债收益率低10-20个基点。他认为,美国50年期国债的主导利益也超过了未上市网站的担忧。流动性问题。美国财政部的一厢情愿可能是错误的。

多伦多道明银行全球战略总监理查德凯利说:

“即使目前的债券市场倒挂好一点,除非明确表明债券收益率在较长时期内走高,否则很难说这些超长期债券是否有更好的回报。例如,30年。债券收益率比10年期债券收益率高50个基点,但不一定是50年期债券和100年期债券具有相同的表现。“

(本文有删除)

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主编:郭健