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市场热议科创板定价

新华社上海7月9日电:随着四只新股的发行,市场一直在讨论科学创新委员会“新华社记者潘庆”的定价问题。市场对科学创新委员会的关注正逐渐从接受、查询和注册转向定价。在激烈的讨论中,人们对“出价过高”有许多疑问。 然而,在业内一些专家看来,对于实行市场化定价机制的科学创新委员会来说,“过度提供”实际上是一个错误的命题。

最新统计数据显示,截至7月4日,科学创新委员会发布和审查系统已受理141份申请,主要集中在新一代信息技术、生物医药、高端设备制造和新材料等行业

到目前为止,4只科技创新板股票的发行和上市安排已经陆续公布。 华兴源创、瑞创微纳、天正科技、航科科技的非净利润扣除发行后的总股本,计算出的市盈率分别为39.99倍、71.10倍、52.26倍和38.43倍

与股票市场不同,“市场化方法”决定发行的价格和规模,这已成为科学创新委员会的显着特点之一。 在某种程度上,这也引发了市场对科创办新股高市盈率的讨论和对“过度发行”的质疑

为了充分发挥资本市场资源优化配置的功能,科学委员会建立了以市场为导向的询价定价机制。 在保证市场流动性的情况下,发行新股的数量由发行人决定,发行价格是机构投资者在进行离线报价时根据自己对投资目标价值的判断所作的选择。 经过剔除高价和发行价格不高于长期资本报价平均值的比较过程,最终报价和募集资金总额由市场决定。

新的定价机制将不可避免地使市场各方“不适应” 据了解,瑞创微纳等早期科技板应用企业仍参照23倍的市盈率来初步规划投资项目。因此,所筹集的资金与投资项目的总投资不一致,即所谓的“过度发行”

“在以市场为导向的定价机制下,‘过度发行’实际上是一个错误的命题 因为这种“不一致”不仅是投资者的需求,也是市场的选择。 “浙江新富首席经济学家周荣华表示,欧美和香港等成熟市场的这一普遍现象恰恰表明,建立市场化的分销和承销体系是建设科学创新委员会的现实要求。

值得注意的是,科学委员会的注册制度是基于信任而不是利润。 充分披露募集资金的申请应是市场关注的焦点。

事实上,法律法规对募集资金的使用和管理有极其严格的规定。 上市公司临时使用闲置募集资金补充营运资金的,应当经上市公司董事会审议通过,独立董事、监事会和保荐机构应当明确同意。长期补充营运资金或偿还银行贷款,累计使用金额在12个月内不得超过超额募集资金总额的30%,并承诺在补充营运资金后12个月内不得进行高风险投资或向他人提供财务援助。

瑞创微纳在网上路演上表示,多余的资金将用于补充营运资金和偿还银行贷款,之后公司将组织资金实施瑞创研究院建设项目后续产业化等一系列投资。 杭科科技还表示,超额筹集的资金将用于补充营运资金和其他生产研发投资。

周荣华分析显示,科创企业的R&D周期较长,流动性只是其面临的重要风险之一。 在市场化定价的前提下,企业可以获得一定规模的“超额募集”资金。一方面,它们可以支持生产能力和业务的扩大。另一方面,它们还可以通过股权融资提供以更高价格取代一些银行贷款的可能性,从而帮助它们降低财务成本和减轻旅行负担。

业内许多人表示,用简单的固定市盈率估值方法来衡量科学板公司在不同生命周期中筹集的资金数额是不科学的。 科学创新委员会(Scientific Innovation Board)成功的关键在于放开市盈率上限限制,结合各种估值方法,实行市场化定价。

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